Rabatte bei der Liquidation von Aktien (zugrunde liegende ADRs)

Nach der Liquidation der dem ADR-Programm zugrunde liegenden Sberbank-Aktien fragen sich verschiedene Anleger, was der Grund für diesen Rabatt ist.

Mit dem Dekret Nr. 81 des Präsidenten der Russischen Föderation vom 1. März 2022 „Über zusätzliche vorübergehende wirtschaftliche Maßnahmen zur Gewährleistung der Finanzstabilität der Russischen Föderation“ (Dekret Nr. 81; https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_410578/) wurde ein besonderes Verfahren für die Durchführung von Wertpapiergeschäften zwischen in der Russischen Föderation ansässigen Personen und „Personen ausländischer Staaten, die unfreundliche Handlungen begehen“ festgelegt.

Gemäß der in Dekret Nr. 81 festgelegten allgemeinen Regelung sind Wertpapiergeschäfte zwischen in der Russischen Föderation ansässigen Personen und „unfreundlichen Personen“ nur mit Genehmigung der Regierungskommission zur Kontrolle ausländischer Investitionen in der Russischen Föderation (der Regierungskommission) möglich.

Das Protokoll der Sitzung der Regierungskommission vom 15. Oktober 2024 legt den aktuellen Rahmen für die Genehmigungen fest (https://minfin.gov.ru/common/upload/library/2024/10/main/Vypiska_Protokol_N_268_1.pdf). Eine Genehmigung wird erteilt, wenn ein Preisnachlass von mindestens 60 % auf den Marktwert gewährt und ein freiwilliger Beitrag an den russischen Staat in Höhe von mindestens 35 % des Marktwerts geleistet wird. Dieser freiwillige Beitrag wird in der Praxis häufig vom russischen Käufer geleistet.